2020年注定是終生難忘的一年，在疫情的影響下，餐飲行業(yè)幾乎全員停業(yè)，但在謠言漫天飛的時(shí)候，湖北的食品企業(yè)似乎更加難做，不過(guò)好在當(dāng)疫情過(guò)去時(shí)，一切又還有轉(zhuǎn)機(jī)。

當(dāng)下來(lái)看，湖北食企之一的周黑鴨實(shí)在是難上加難，2018年以來(lái)，周黑鴨的凈利潤(rùn)開(kāi)始處于大幅度下滑狀態(tài)，2019年下滑未能止步還遭遇機(jī)構(gòu)做空。

而2020年開(kāi)放加盟、新建加工廠，本想換一條路彌補(bǔ)自己的“軟肋”，挽救一路向下的凈利潤(rùn)，卻又遭遇疫情，80%以上的門(mén)店暫停營(yíng)業(yè)，剛剛起步的線(xiàn)上電商受快遞運(yùn)力影響也暫停發(fā)貨，一時(shí)之間情況很是嚴(yán)峻。

線(xiàn)上線(xiàn)下雙雙“失業(yè)”

在全國(guó)各地美食紛紛給熱干面加油時(shí)，周黑鴨在2月11日發(fā)布公告，表示受到疫情影響全國(guó)共有約1000家門(mén)店將暫時(shí)停業(yè)，而據(jù)周黑鴨最近一份業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，截止2019年6月末，周黑鴨在全國(guó)17個(gè)省份及直轄市內(nèi)的96個(gè)城市自營(yíng)門(mén)店共有1225家，本次停業(yè)門(mén)店數(shù)超過(guò)80%。

如今疫情的形勢(shì)依然嚴(yán)峻，絕大多數(shù)城市基本都處于全員宅在家的狀態(tài)，街道上人煙稀少，餐飲業(yè)受到極大地沖擊，從目前的確診病例來(lái)看，華中地區(qū)是疫情重災(zāi)區(qū)，武漢等市也早已開(kāi)始每日兩次全市集中消毒，街邊門(mén)店也基本都處于停業(yè)狀態(tài)。

周黑鴨成立于武漢，由湖北、湖南、河南、安徽和江西五省構(gòu)成的華中地區(qū)也一直是為周黑鴨創(chuàng)造營(yíng)收的主力軍，2019年上半年華中地區(qū)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.42億，占周黑鴨總營(yíng)收60%，與其他區(qū)域很大差距。

雖然周黑鴨還表示由于產(chǎn)品均為100%包裝產(chǎn)品，極大降低了運(yùn)輸及售賣(mài)過(guò)程中的污染風(fēng)險(xiǎn)，并且及時(shí)調(diào)配了華北、華南生產(chǎn)中心的產(chǎn)能，保證生產(chǎn)活動(dòng)正常，但不得不說(shuō)，這場(chǎng)疫情對(duì)周黑鴨本就一路下滑的業(yè)績(jī)更是雪上加霜。

值得一提的是，由于快遞運(yùn)力有限，目前周黑鴨天貓旗艦店也已經(jīng)暫停發(fā)貨，且恢復(fù)發(fā)貨日期未定，換句話(huà)說(shuō)，周黑鴨線(xiàn)上線(xiàn)下銷(xiāo)售渠道幾乎是全部失靈，而在“能不出門(mén)就不出門(mén)，同時(shí)減少外賣(mài)快遞接觸”的氛圍下，剩余門(mén)店能有的銷(xiāo)量恐怕也是屈指可數(shù)。

凈利潤(rùn)大退步，又遭機(jī)構(gòu)做空

2002年，周富裕在武漢開(kāi)設(shè)首家鹵味鴨店，三年后申請(qǐng)注冊(cè)了“周黑鴨”商標(biāo)，此后帶領(lǐng)周黑鴨一路走進(jìn)香港聯(lián)交所，在2016年上市交出的首份年報(bào)中，營(yíng)業(yè)收入達(dá)到28億，歸母凈利潤(rùn)超7億，并且保持著近30%的增速，彼時(shí)，煌上煌的營(yíng)收不足周黑鴨的一半，而絕味食品還沒(méi)有登陸資本市場(chǎng)。

不過(guò)這樣的增速并沒(méi)有能長(zhǎng)久保持，上市僅僅兩年，周黑鴨的凈利潤(rùn)就走了下坡路，2018年整體營(yíng)收微降1.2%，但歸母凈利潤(rùn)卻驟降近3成僅為5.4億，而這還不及周黑鴨上市前夕的利潤(rùn)規(guī)模。

2019年增長(zhǎng)停滯的周黑鴨并沒(méi)有迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)，3月時(shí)，做空機(jī)構(gòu)EmersonAnalytics指出，周黑鴨在銷(xiāo)售數(shù)據(jù)方面存在造假行為，其2018年凈利潤(rùn)比預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)還低50%以上，并且評(píng)估其每股價(jià)格應(yīng)為2.4港元，僅為其停牌前收盤(pán)價(jià)的65%。

而禍不單行，花旗銀行由于業(yè)績(jī)差于預(yù)期，將周黑鴨盈利預(yù)測(cè)下調(diào)18%，同時(shí)給出“賣(mài)出”評(píng)級(jí)，盡管后來(lái)周黑鴨發(fā)布澄清公告，但業(yè)績(jī)下滑已是不爭(zhēng)的事實(shí)，上半年雖然營(yíng)收微增1.8%，歸母凈利潤(rùn)再次同比下降32.4%，資本市場(chǎng)的質(zhì)疑聲也是不絕于耳。

而同時(shí)，煌上煌和絕味食品在營(yíng)收和凈利潤(rùn)方面都保持著較高的增速。另外，在門(mén)店數(shù)上周黑鴨也被拋下了，煌上煌的門(mén)店數(shù)預(yù)計(jì)2019年底達(dá)到將4000家，絕味食品則早已過(guò)萬(wàn)家，而周黑鴨最新公告的門(mén)店數(shù)只有1225家，不僅如此，后起之秀久久丫也在2018年時(shí)門(mén)店數(shù)就突破了1300家。

在成本增加，門(mén)店數(shù)也被壓制的情況下，始終堅(jiān)持直營(yíng)模式的周黑鴨凈利率也相應(yīng)地不斷下滑，從2017年的23.4%降至2019年上半年的13.8%，而絕味食品的凈利率卻提升至15.92%，已經(jīng)超過(guò)周黑鴨。

而周黑鴨反擊的第一步就是改變品牌在年輕消費(fèi)群體中的印象，2018年聯(lián)名御泥坊推出“鴨脖色”口紅，2019年，與潮流偶像合作投放硬廣、組織“吃貨全球之旅”等活動(dòng)，并設(shè)計(jì)專(zhuān)屬品牌IP，2020年，為了塑造周黑鴨年輕化、“潮”的品牌形象，又簽下新生代流量黃明昊作為品牌代言人，銷(xiāo)售費(fèi)用自然也是水漲船高，2019年上半年最新財(cái)報(bào)顯示銷(xiāo)售費(fèi)用同比增加11.3%達(dá)到4.95億。

“軟肋”凸顯，

業(yè)績(jī)承壓“被迫”開(kāi)放加盟

在疫情之中餐飲行業(yè)無(wú)一幸免，但周黑鴨看起來(lái)要更嚴(yán)重一些，一方面由于其大半市場(chǎng)在疫情重災(zāi)區(qū)，另一方面周黑鴨一直的軟肋也更加明顯。

在直營(yíng)模式下，周黑鴨所有門(mén)店都有加工廠統(tǒng)一配送，但即使2019年建在東莞的華南加工廠已經(jīng)投產(chǎn)的情況下，周黑鴨也只有三個(gè)加工廠，而周黑鴨的產(chǎn)品通常只有7天保質(zhì)期，于是“運(yùn)輸時(shí)間長(zhǎng)，貨架期短”成為無(wú)法忽視的問(wèn)題。

2016年，周黑鴨上市時(shí)募資24.52億，其中35%都用于建設(shè)及改善加工廠，而周黑鴨計(jì)劃中五大加工廠的江蘇南通、四川成都的加工廠還在建設(shè)中，運(yùn)輸成本相對(duì)較高。

原料成本和人工成本的增長(zhǎng)不斷擠壓著周黑鴨的利潤(rùn)空間，在歸母凈利潤(rùn)連續(xù)大幅下滑的情況下，2019年11月周黑鴨終于還是在直營(yíng)模式外增加了“特許經(jīng)營(yíng)模式”，第一家加盟商選中了廣西銘和食品有限公司。

據(jù)天眼查顯示，該公司成立于2019年11月12日，實(shí)控人為鐘一鳴，僅比周黑鴨發(fā)布會(huì)晚了6天，是為了此次加盟特意成立的。

而開(kāi)放加盟后，品控勢(shì)必做不到以前的那么全面，即使是全直營(yíng)模式時(shí)，山寨店鋪也層出不窮，曾經(jīng)“罌粟殼”事件以及市場(chǎng)監(jiān)管局等查處的多起假冒“周黑鴨”事件都多少會(huì)對(duì)品牌產(chǎn)生一定的不利影響。

雖然說(shuō)周黑鴨的鴨子不全來(lái)自湖北，但“周黑鴨”的品牌上早已深深打上了武漢的烙印，在疫情并不明朗的當(dāng)下，人們更愿意保守地選擇拒絕，而這一場(chǎng)疫情也讓本就處在下坡的周黑鴨更加艱難。

關(guān)鍵詞： 周黑鴨澄清做空