什么是風險投資退出機制?

風險投資退出機制是指在風險投資公司面臨高收益、高風險的項目投資時，為了防止資金被套牢，在合同條款中有意規定資金退出時間和方式的一系列條款。

風險投資公司敢于承擔高風險的原因是為了獲得高資金回報，因此公司正在向企業3-8注入風險資本，多年后，資本將被收回，利潤豐厚。為了防止資金被套牢，投資公司一般會有意在合同條款中規定資金的退出時間和方式。風險投資公司資金退出的方式和時機取決于投資公司整個組合收益的最大化，而不是追求單個項目現金流入的最大化。風險投資退出的主要方式可分為三類：

1、IPO: A股上市、香港上市、海外上市、借殼上市;

2、并購轉讓：股份回購、管理層收購、下一輪投資者收購和戰略投資者收購;

3、其他方式：破產清算、托管、置換等。

在證券交易所公開上市曾經是最有利可圖和最常用的資本流失方式。然而，由于上市條件繁瑣嚴格，小企業在證券交易所上市非常困難。因此，一些國家設立了轉讓小企業股票的專門交易所(二板市場)，如加拿大的溫哥華證券交易所和美國的丹佛證券交易所。由美國風險資本支持的大多數上市公司首先在納斯達克、場外交易市場和未上市， 英國的證券市場交易(USM)也起著同樣的作用。

在并購模式下，投資者的回報遠低于公開上市。

投資者在確認創業公司沒有發展的可能，或者成長太慢，或者風險投資基金運營期到期時，可能需要通過其他方式退出。這時候風險投資公司得到的回報更少，甚至可能虧損。

風險投資退出機制的意義和作用：

風險投資的本質是追求高回報，這種高回報不能像傳統投資一樣主要從投資項目的利潤中獲得，而是取決于在“投資-回收-再投資”的連續循環中實現的價值增值。因此，風險投資的生存取決于資本的高度周期性流動。流動性的存在為資本退出搭建了有效的渠道，使資本在不斷的流通中增加，吸引社會資本加入風險投資的行列。只有當投資者清楚地看到資本流動的出口，他們才能積極地把資金變成風險企業。因此，順暢的退出機制也是擴大風險投資來源的關鍵，從源頭上保證了資本循環的良性運行。可以說，退出機制是風險投資流通的中心環節。

與一般投資相比，風險投資風險極大，其產生和發展的基本動力在于追求高回報。此外，由于風險投資企業固有的高風險，風險投資項目比非風險投資項目更容易死亡。風險投資項目一旦失敗，不僅資本增值的欲望會變成泡沫，本金能否收回也成了大問題。風險資本家最不希望看到的是，資金被困在這個項目中。因此，投資成功的企業需要退出，投資失敗的企業需要有暢通的渠道及時退出，如利用公開上市或給予其他企業股權轉讓、規范破產清算等。以盡可能減少損失。

風險投資是一種周期性投資，其生存依賴于高風險對應的高資本循環流量。它通過不斷地進入和退出風險企業來實現資本價值的增值。風險投資的意義在于支持潛在企業的成長，所以自身有限的資產必須具有一定的流動性，才能持續支持新企業。如果沒有退出機制，風險投資家在風險企業中投入的資金達到預期增值目標后將難以套現，使風險投資家的資產停滯不前，無法找到新的投資對象。那么，這種風險投資本身就失去了存在的意義。

風險投資所投資的企業往往是相對“新”的企業(包括重組、并購等)，或者說產業新興和市場上的高科技企業缺乏對自身價值評估的計量標準，因為這類企業的無形資產往往占有很高的比重，對企業的評估需要看其未來的成長性。因此，根據風險投資的退出機制，投資者獲得的資產增值只能作為更客觀的市場基礎，因此市場會更加成熟。

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