隨著90后成為植發(fā)消費(fèi)主流，00后也逐漸加入植發(fā)行列。脫發(fā)，早已不再是中年人的“專利”。

當(dāng)代年輕人愿意為“禿頭焦慮”一擲千金，相關(guān)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)植發(fā)消費(fèi)市場(chǎng)最高頻的價(jià)格區(qū)間是2萬元至3萬元。大大小小的植發(fā)機(jī)構(gòu)遍地開花，行業(yè)一片繁榮。

(資料圖)

2021年底，雍禾醫(yī)療在香港上市，掀起了“植發(fā)上市”浪潮。大麥植發(fā)、科笛集團(tuán)、碧蓮盛等頭部機(jī)構(gòu)也紛紛透露出上市計(jì)劃。

然而在過去這一年里，火熱的植發(fā)賽道卻開始“變臉”，一貫追逐風(fēng)口的資本也好像戛然而止。

雍禾醫(yī)療港股上市后股價(jià)表現(xiàn)低迷，前不久發(fā)布的公告預(yù)計(jì)營(yíng)收由盈轉(zhuǎn)虧；新生植發(fā)股東內(nèi)斗不斷，機(jī)構(gòu)跑路；大麥植發(fā)在激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，二次沖刺上市……

躺在禿頭焦慮上的植發(fā)行業(yè)，似乎并不能高枕無憂。

植發(fā)被“風(fēng)口”吹落

據(jù)《全球植發(fā)市場(chǎng)報(bào)告》預(yù)計(jì)，2023年全球植發(fā)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到238.8億美元，約合1709億人民幣，未來5年的年復(fù)合增速將達(dá)到24%。

目前，國(guó)內(nèi)植發(fā)賽道上占比最多的玩家，是像雍禾、新生、大麥這樣的民營(yíng)連鎖機(jī)構(gòu)，達(dá)35%。

民營(yíng)連鎖機(jī)構(gòu)中也形成了雍禾醫(yī)療、大麥植發(fā)、碧蓮盛、新生植發(fā)為主的“四強(qiáng)爭(zhēng)霸”格局。在植發(fā)服務(wù)市場(chǎng)不斷擴(kuò)大之下，頭部紛紛邁向IPO之路。

2021年底，頂著“植發(fā)第一股”光環(huán)的雍禾醫(yī)療鳴鑼上市，交易火爆，總市值達(dá)86億港元；2022年6月，大麥植發(fā)遞交赴港申請(qǐng)；碧蓮盛的創(chuàng)始人也透露出公司有IPO計(jì)劃……

3月3日，雍禾醫(yī)療發(fā)布盈利警告公告，預(yù)計(jì)2022年公司錄得收入為12.72億元至15.54億元；錄得凈虧損不多于9000萬元。

而2021年，雍禾醫(yī)療營(yíng)收21.69億元，凈利潤(rùn)1.2億元。也就是說，雍禾醫(yī)療上市一年就虧損。

上市以來，雍禾醫(yī)療的股價(jià)也遭遇投資者用腳投票，一路下行。截至3月10日收盤，雍禾醫(yī)療的市值下滑至44億港元，接近“腰斬”。

另一邊，作為繼雍禾醫(yī)療之后第二家啟動(dòng)上市進(jìn)程的大麥植發(fā)，在今年1月更新了招股書，補(bǔ)充了2022年1-7月份的數(shù)據(jù)。

急于IPO上岸的大麥植發(fā)，業(yè)績(jī)變動(dòng)趨勢(shì)卻不太樂觀。

2022年前7個(gè)月，大麥植發(fā)營(yíng)收4.69億元，同比下滑19.53%，凈利潤(rùn)則僅有1171.4萬元，同比下滑57.72%。

營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙下跌之外，大麥植發(fā)的毛利率和客單價(jià)也呈現(xiàn)走低趨勢(shì)。

招股書顯示，2019-2021年及截至2022年1-7月，大麥植發(fā)的毛利率分別為79.8%、75.9%、70.9%、62.9%。同期，植發(fā)手術(shù)費(fèi)用客單價(jià)分別約為3萬元、2.58萬元、2.47萬元和2.31萬元。

如果說雍禾醫(yī)療、大麥植發(fā)的業(yè)績(jī)承壓，給植發(fā)市場(chǎng)增添了幾分不樂觀情緒，那新生植發(fā)的暴雷，則直接讓自己退出了“四強(qiáng)爭(zhēng)霸”的格局。

事實(shí)上，在2019年的時(shí)候，新生醫(yī)療聯(lián)合創(chuàng)始人張通接受媒體采訪時(shí)就表示，新生植發(fā)有上市計(jì)劃，但還沒有明確時(shí)間表。

然而，2022年下半年開始，新生植發(fā)就開始有了拖欠員工工資的傳聞，部分機(jī)構(gòu)還在年底發(fā)布了停業(yè)通知。

今年1月30日，新生醫(yī)療發(fā)布《新生醫(yī)療美容集團(tuán)有限公司關(guān)于厘清勞動(dòng)關(guān)系事宜的函告》顯示，目前公司已經(jīng)無力清償?shù)狡趥鶆?wù)，無力繼續(xù)發(fā)放工資及繳納社保。自2023年1月30日起停止一切對(duì)外經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，集團(tuán)成立清資核產(chǎn)工作小組，梳理集團(tuán)相關(guān)事務(wù)。

此外，公司的文件還提到，“因林鳳飛及原管理團(tuán)隊(duì)挪用新生集團(tuán)巨額資金，非法侵占大量財(cái)產(chǎn)，并且私設(shè)公司和品牌損害新生集團(tuán)利益等原因，導(dǎo)致公司出現(xiàn)嚴(yán)重債務(wù)危機(jī)。”

股東內(nèi)訌、停業(yè)跑路……這家客流量?jī)H次于雍禾醫(yī)療的機(jī)構(gòu)，被拖入破產(chǎn)旋渦，不禁令人唏噓。

毛利七成凈利一成，錢都花在營(yíng)銷上

剛過去的一年，植發(fā)行業(yè)變數(shù)不斷，惹來諸多爭(zhēng)議，其背后的植發(fā)行業(yè)，又是否仍然是一門好生意？

植發(fā)行業(yè)看似暴利，但并“不賺錢”。從植發(fā)機(jī)構(gòu)披露的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，高毛利低凈利是常態(tài)，人均幾萬的消費(fèi)，大部分都進(jìn)入了廣告商的囊中。

以大麥植發(fā)數(shù)據(jù)為例，2019年至2022年前7個(gè)月，大麥植發(fā)的總收入分別為7.47億元、7.64億元、10.21億元及4.69億元，毛利率達(dá)79.8%、75.9%、70.9%、62.9%；同期，凈利潤(rùn)分別為-0.15億元、0.69億元、0.66億元以及0.12億元，占總營(yíng)收不到一成。

焦慮的不僅僅是脫發(fā)的年輕人，還有在資本市場(chǎng)苦苦“掙扎”的植發(fā)機(jī)構(gòu)。導(dǎo)致高毛利低凈利的最主要原因，還是在于營(yíng)銷成本過高。

2019-2022年7月，大麥植發(fā)的營(yíng)銷開支分別為5億元、3.99億元、5.21億元以及2.12億元，三年多合計(jì)16.3億元，占營(yíng)收的比例分別為67%、52%、50%以及45%。

根據(jù)財(cái)報(bào)，雍禾醫(yī)療2021年醫(yī)療銷售及營(yíng)銷開支為10.73億元，占營(yíng)收比重為49.5%。賺來的收入，一半“砸”在了營(yíng)銷上。

眾所周知，植發(fā)更像是一錘子買賣，不像具備強(qiáng)社交屬性的醫(yī)美行業(yè)，大部分消費(fèi)者在植發(fā)后并不會(huì)推薦給他人，很難通過單個(gè)用戶拉新獲客。

光鮮的營(yíng)收數(shù)據(jù)背后，機(jī)構(gòu)充斥著開拓新客的壓力和焦慮。在地鐵、電梯里，植發(fā)的廣告鋪天蓋地，高昂的廣告成本，必然帶來利潤(rùn)的壓縮。

而隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，廣告成本更是會(huì)水漲船高。

第二增長(zhǎng)曲線在哪里？

復(fù)購率低、營(yíng)銷費(fèi)用高的大背景下，困在“圍城”中的植發(fā)企業(yè)亟需開辟第二條曲線。

今年2月14日，雍禾植發(fā)發(fā)布消息表示，旗下植發(fā)品牌“雍禾植發(fā)”及“發(fā)之初”院部將同步調(diào)整計(jì)價(jià)方式，在醫(yī)生分級(jí)診療體系的基礎(chǔ)上以“一口價(jià)”的方式確定植發(fā)費(fèi)用。

消費(fèi)者只用確定自己需要剃發(fā)植發(fā)還是不剃發(fā)植發(fā)，并在醫(yī)生診斷后確定自己需要植入的毛囊單位數(shù)量在2500單位以上還是以下，就可以確認(rèn)自己的植發(fā)一口價(jià)。

這也意味著收費(fèi)將會(huì)更加透明化。計(jì)價(jià)方式調(diào)整后，大多數(shù)患者的消費(fèi)金額與此前不會(huì)有太大區(qū)別，但此前低價(jià)的部分將會(huì)更低，而高價(jià)的部分相比也會(huì)更高。

相對(duì)植發(fā)業(yè)務(wù)，醫(yī)療養(yǎng)固服務(wù)價(jià)格更易負(fù)擔(dān)，不少植發(fā)機(jī)構(gòu)開始涉足養(yǎng)發(fā)護(hù)發(fā)領(lǐng)域，提高客戶粘性與業(yè)務(wù)可持續(xù)拓展空間。

據(jù)弗若斯特沙利文的預(yù)測(cè)，到2025年，醫(yī)療養(yǎng)固市場(chǎng)將以29.8％的年復(fù)合增長(zhǎng)率高速增長(zhǎng)，達(dá)到185億的規(guī)模；而到2030年，醫(yī)療養(yǎng)固仍將保持27.6％的高速增長(zhǎng)，達(dá)到625億的規(guī)模。

新生植發(fā)副總經(jīng)理張通曾透露，我國(guó)真正需要植發(fā)的人群只約7500萬，大部分國(guó)人都處于毛發(fā)亞健康狀態(tài)，毛發(fā)養(yǎng)護(hù)市場(chǎng)需求遠(yuǎn)大于植發(fā)市場(chǎng)需求，進(jìn)軍毛發(fā)養(yǎng)護(hù)市場(chǎng)或成植發(fā)機(jī)構(gòu)第二增長(zhǎng)曲線。

大麥植發(fā)為提升脫發(fā)治療效果，建立可持續(xù)發(fā)展觀，提出“診治植養(yǎng)固”一體化綜合治療體系。目前，大麥植發(fā)經(jīng)營(yíng)33家機(jī)構(gòu)，并在每家機(jī)構(gòu)設(shè)立養(yǎng)護(hù)中心以提供固發(fā)及養(yǎng)發(fā)服務(wù)。

雍禾醫(yī)療收入的第二板塊“醫(yī)療養(yǎng)固服務(wù)”收入占比近年來逐漸提升，2020年醫(yī)療養(yǎng)固服務(wù)人均消費(fèi)由上年的1759元提升至3606元，復(fù)購率由15.6%提升至28.9%，儼然成為植發(fā)服務(wù)之后的第二增長(zhǎng)曲線。

從植發(fā)市場(chǎng)做起的碧蓮盛，也將產(chǎn)業(yè)擴(kuò)大至頭皮養(yǎng)護(hù)行業(yè)。2020年，碧蓮盛還推出了自主研發(fā)的不剃發(fā)植發(fā)技術(shù)。

面向資本市場(chǎng)，植發(fā)行業(yè)增收不增利的難題依然待解，一味的燒錢教育市場(chǎng)必定不是長(zhǎng)久之計(jì)。隨著市場(chǎng)逐步回歸理性，行業(yè)不再“野蠻生長(zhǎng)”，無論對(duì)于植發(fā)機(jī)構(gòu)還是整個(gè)行業(yè)，僅靠禿頭焦慮遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，想要“禿”出重圍，可能會(huì)更加艱難。

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