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△方正證券金睿投顧團隊投資總監曾璐 投顧執業證號：S1220611020002

上周A股市場整體是超預期走強的，盡管結構上很分裂一一芯片、Al等科技股逼空，前期的熱門新能源則在逼多。

整體走強的一個最明顯信號是:滬指較為少見地連續六個交易日報收紅盤，兩市成交也持續保持萬億水平。

外圍方面，伴隨美國中小銀行風險暴雷，市場對后續美聯儲政策松綁的預期有所升溫，美國10年期國債收益率也進一步走低，這令全球流動性壓力得到暫時緩解，恰好為近期的市場上漲提供了難得的窗口期。其次，國內超預期降準也為市場增加了經濟復蘇的信心，因此上周市場在科技股沒有完全降溫的背景下，消費板塊也開始走強，周五表現突出的地產、旅游、家居等多是押注經濟繼續復蘇的資金所為，這就不難理解市場成交近期為何有所放大，連續超萬億了。

今年以來尤其春節之后，部分機構資金就一直押注受AI概念催動的科技股行情，各種相關概念也是反復發酵，連長期低迷的傳媒板塊也在相關題材催化下出現連續上漲。這種現象其實更多暴露出市場對宏觀經濟走勢的疑慮，因此重點追捧相關主題機會，受益經濟復蘇的大消費行業春節后持續低迷就是證明。這種現象直到近期的超預期降準后才發生改變，市場對經濟復蘇的焦慮開始緩解，信心有所恢復。

大消費在二季度保持活躍的概率較大，而目前市場最關心的是，一季度累積漲幅較大的科技股能否維持高景氣度。

個人建議，判斷這個問題最簡單的方法就是關注兩市成交的變化，換句話說，市場能維持較長時間的萬億成交，科技+消費的比翼雙飛才有可能。

若經濟數據好，成交不足萬億，就多看大消費，若經濟數據不達預期，成交不足萬億，市場又會繼續折騰與科技相關的TMT等行業。

整體而言，今年市場的結構性機會依然豐富，投資者可以保持有為的心態去應對。

瀟湘晨報記者陳海鈞

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