為什么近期黃金瘋漲?

美國(guó)通貨膨脹：居民收入和消費(fèi)需求的增加會(huì)引發(fā)良性通脹，一般影響不大。但如果因貨幣超發(fā)而引發(fā)通貨膨脹，那么就可能激發(fā)人們對(duì)黃金的避險(xiǎn)需求，從而推高黃金價(jià)格。

近期產(chǎn)油國(guó)集體減產(chǎn)，全球通脹預(yù)期再度升溫，增持黃金抗通脹需求上升。此時(shí)買入黃金就有了避險(xiǎn)的屬性。

美元和黃金的價(jià)格呈現(xiàn)反比關(guān)系。這是因?yàn)槊涝菄?guó)際貨幣體系的柱石，而美元和黃金同為最重要的儲(chǔ)備資產(chǎn)，美元的堅(jiān)挺和穩(wěn)定就削弱了黃金作為儲(chǔ)備資產(chǎn)和保值功能的地位。此外，美國(guó)GDP占世界GDP的1/4，對(duì)外貿(mào)易總額世界第一，世界經(jīng)濟(jì)深受其影響，而黃金價(jià)格顯然與世界經(jīng)濟(jì)好壞成反比例關(guān)系。世界黃金市場(chǎng)一般以美元標(biāo)價(jià)，這樣美元貶值勢(shì)必導(dǎo)致金價(jià)上漲。

黃金未來(lái)走勢(shì)預(yù)判

年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)降息可能性較小，美元指數(shù)下行空間或較為有限，將制約金價(jià)上行空間。

由于近期歐美銀行暴雷后美聯(lián)儲(chǔ)、歐央行等迅速反應(yīng)并做出有效應(yīng)對(duì)，歐美銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)得到較快控制，短期來(lái)看，本輪歐美銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)演變?yōu)橄到y(tǒng)性金融危機(jī)的可能性較低，全球恐慌情緒近期有所緩釋，黃金價(jià)格本周亦有所回落，截至4月11日，黃金價(jià)格回落至2002.70美元/盎司。結(jié)合當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)和通脹情況，大公國(guó)際認(rèn)為未來(lái)5月美聯(lián)儲(chǔ)仍將大概率加息25個(gè)基點(diǎn)，受此影響，美元指數(shù)在未來(lái)兩個(gè)月上行動(dòng)力仍較強(qiáng)，將抑制黃金價(jià)格上漲空間。結(jié)合此前歷次美聯(lián)儲(chǔ)加息后開(kāi)啟降息的時(shí)間周期推演，預(yù)計(jì)年內(nèi)開(kāi)啟降息的可能性較低，若明年美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟降息周期，黃金價(jià)格或?qū)⒂瓉?lái)新一輪上漲。

避險(xiǎn)需求、去美元化需求等因素均將對(duì)未來(lái)金價(jià)走勢(shì)形成一定支撐。

從避險(xiǎn)屬性來(lái)看，增持黃金對(duì)于全球各國(guó)央行的價(jià)值較高。一是通過(guò)增持黃金實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)保值，規(guī)避未來(lái)金融市場(chǎng)資產(chǎn)劇烈波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);二是黃金作為超主權(quán)資產(chǎn)，可以用來(lái)規(guī)避地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和西方國(guó)家金融制裁的風(fēng)險(xiǎn);三是增持黃金也有助于降低本國(guó)的貨幣匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。從抗通脹功能來(lái)看，若未來(lái)全球通脹壓力仍有反復(fù)，增持黃金也能起到部分抗通脹作用。

從去美元化路徑來(lái)看，目前全球貿(mào)易及金融市場(chǎng)大多仍采用美元計(jì)價(jià)和結(jié)算，全球央行儲(chǔ)備中美元占比近60%，即美元在國(guó)際貨幣體系中依然占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)，且目前尚未出現(xiàn)能完全取代美元的貨幣。因此，去美元化的過(guò)程預(yù)計(jì)將較為漫長(zhǎng)(或道阻且長(zhǎng))，但各國(guó)央行減持美元資產(chǎn)、增配其他貨幣資產(chǎn)、增配黃金將為大勢(shì)所趨。

從黃金的供需情況來(lái)看，近年來(lái)，全球黃金供需的順差(供大于需)情況大幅減少并趨于基本平衡，若未來(lái)央行持續(xù)增加黃金購(gòu)買力度，則有可能在未來(lái)形成供小于需的逆差情況。另外，正如前文所述，全球黃金儲(chǔ)備量、可供開(kāi)采年限均持續(xù)減少。因此，從黃金的產(chǎn)供需情況來(lái)看，將對(duì)未來(lái)金價(jià)上漲形成一定支撐。

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