這位傳奇投資家把伯克希爾的成功歸結為長期的留存收益、復利的魔力、沒犯大的錯誤，以及搭上了“美國順風”。

來源丨創業邦（ID：ichuangyebang）

編輯丨及軼嶸

(資料圖片僅供參考)

92歲的巴菲特沒寫過書，但一直在寫信。

自1965年創辦伯克希爾·哈撒韋公司以來，巴菲特在發布年報之際，都會親筆撰寫一封致股東信。內容除了總結過去一年的成敗得失，還會涉及從經濟到商業，從投資到管理等眾多話題。

由于巴菲特神話般的業績（58年復合收益率19.8%），在很多投資者心目中，巴老在致股東信里傳遞的投資理念永不過時，就像是商業的“憲法”。

北京時間2月25日晚，伯克希爾發布2022年報及巴菲特致股東信。創業邦為您做了整理，精華如下：

第一部分：關于伯克希爾

巴菲特說，伯克希爾2022年表現不錯，實現經營收益（按美國會計準則口徑，不包括資本利得）308億美元，創歷史新高；保險浮存金（伯克希爾旗下保險公司收取的保費，可用來投資）達到1640億美元。

他說，伯克希爾未來將長期持有大量的現金和美國國債，以及其他各種業務。同時，保持現金流健康，避免任何導致現金流緊缺的魯莽。

在談到美國的稅收問題時，巴菲特說，美國只要有1000個伯克希爾這樣的企業，全國1.31億個家庭和所有的其它企業就都不用向聯邦政府納稅了。伯克希爾希望未來十年能為美國繳納更多稅。

巴菲特把伯克希爾的成功歸結為幾點：所有者不斷的儲蓄（留存收益）、復利的魔力、投資沒犯大錯，但最重要的是搭上了“美國順風”（American Tailwind）。他說，美國的活力造就了伯克希爾的一切。沒有伯克希爾，美國也會過得不錯。倒過來就不成立了。

第二部分：投資哲學

這一部分是巴老的老生常談，但依然有常讀常新的感覺。

巴菲特說，股票的“有效市場”只存在于教科書中。股票經常以愚蠢的價格交易，可能是高也可能是低。他和查理都不是選股高手，選擇股票等于是選擇公司。

而只要選對幾次，隨著時間的推移，就能創造大奇跡。巴菲特說，十幾只股票成就了伯克希爾的今天，成功的投資五年才有一次。1994-1995年間，伯克希爾買了26億美元的可口可樂和美國運通股票，現在價值470億美元。

93歲的巴菲特始終看多美國。他說，盡管美國人喜歡自我批評和懷疑一切，但他做了80年的投資，超過美國建國時長的三分之一，依然沒有找到長期看空美國的理由。

第三部分：成功要有好搭檔

巴菲特在各種場合都稱贊公司副董事長查理·芒格的價值。

他說，他和芒格總是英雄所見略同，差別在于他寫了一頁紙的想法，芒格一句話就能概括清楚，條理清晰且直言不諱。

巴菲特在股東信里列舉了一些他最喜歡的芒格語錄，比如：

巴菲特的結論是，要想成功，一定找一位稍微年長一些的高等級合作伙伴，并認真地聽取他的意見。

對巴菲特致股東信有更多興趣的，建議大家讀兩本書：

1.《巴菲特致股東的信》

巴菲特寫了半個多世紀的致股東信，容量足以支撐幾本書。為了方便讀者理解，美國的一位法律學教授勞倫斯·A·坎安寧將巴菲特歷年的致股東信按照特定的主題進行了整理，并定期更新、再版。

巴菲特本人說，這本書比寫他的任何一本傳記都要好。

2.《跳著踢踏舞去上班》

致股東信寫的好，編的也好。

信的編輯是美國著名女記者Carol Loomis。此人比巴菲特大一歲，1966年在《財富》工作時結識了尚未成名的巴菲特（二人成為橋牌牌友），并成為伯克希爾的早期投資者。當時的股價8美元，現在是46萬美元。

在之后的半個多世紀，身為《財富》記者的Loomis一直免費為巴老編輯致股東信，《財富》也成了巴菲特唯一愿意接受采訪的商業期刊。巴菲特說，除了芒格，Carol Loomis是我最密切的朋友。她比大多數CEO更懂財務。

《跳著踢踏舞去上班》的主編就是這位女大神。除了匯集《財富》關于巴菲特的所有報道，這本書還包括了巴菲特為本土雜志撰寫的文章、比爾·蓋茨等同時代名人眼中的巴菲特，以及巴菲特致股東信原稿里被Loomis無情刪除的“多余的故事”。

關鍵詞： 伯克希爾